Suku bunga rendah FBI mensubsidi penerapan perjudian lindung nilai

Biarkan mereka makan hari Sabtu! CEO Goldman tidak peduli jika Anda membencinya

Pedagang GameStop 'Berbagi-terjun' melayani fungsi yang berharga

GE's Immelt-down: Cahaya terang tentang kegagalan CEO dalam gelap

Keberuntungan Wall Street telah habis dengan kepala SEC Biden, Gary Gensler

Kekacauan vaksin COVID-19 menghalangi Wall Street dan NYC

Postmortem lengkap tentang Archegos Capital tidak akan ditulis untuk sementara waktu, tetapi satu hal sudah jelas: hedge fund yang kurang dikenal ini dijalankan oleh seorang pedagang bernama Bill Hwang telah menjadi penangkal petir terbaru untuk amuk keserakahan Wall Street.

Keserakahan memang bisa menjadi salah satu cerita latar belakang "kantor keluarga" yang tampaknya tidak berbahaya ini (kedengarannya aneh, bukan?) Yang dijalankan oleh seorang manajer uang yang tidak dikenal yang muncul entah dari mana untuk menjadi salah satu ikan terbesar di Wall Street.

Tapi saat regulator mengungkap "misteri" Archegos, dan mendapatkan pemahaman yang lebih lengkap tentang ledakan Hwang, mereka akan menentukan akar penyebab jauh lebih rumit daripada pertukaran saham misterius yang diandalkan Hwang untuk membuat taruhannya.

Faktanya, keserakahan Wall Street mungkin hanya produk sampingan dari sesuatu yang lebih besar dan lebih jahat: Federal Reserve yang dipimpin oleh Jerome Powell yang telah mensubsidi ketamakan seperti itu jauh sebelum pandemi menjadikan suku bunga nol persen sebagai gaya hidup.

Menurut sumber Wall Street saya, meja perdagangan pasti ingin berbisnis dengan Hwang. Dengan tingkat suku bunga yang sangat rendah, satu-satunya cara untuk menghasilkan uang nyata adalah dengan melayani para penembak jitu seperti Hwang, mantan pedagang dengan Manajemen Harimau. Mereka bahkan mengabaikan bahwa Hwang dibebani dengan tuduhan perdagangan orang dalam beberapa tahun yang lalu.

“Ada sekitar lima atau enam orang seperti ini di luar sana dan mereka adalah pelanggan Street yang terbaik karena volume perdagangan yang mereka lakukan, dan produk yang mereka gunakan,” seorang pedagang veteran menjelaskan kepada saya.

Kekuatan perdagangan Hwang adalah turunan yang dikenal sebagai "total return swap," yang dirancang untuk memperkirakan pengembalian besar bahkan dari investasi dasar yang paling sederhana. Trader dapat melakukan ini dengan menurunkan sedikit uang dan meningkatkan posisi mereka. Itu berarti keuntungan (dan kerugian) Anda akan diperbesar.

Meja perdagangan mengabaikan kecerobohan Bill Hwang saat dia berurusan dengan tuduhan perdagangan orang dalam di masa lalu.
Meja perdagangan mengabaikan kecerobohan Bill Hwang saat dia berurusan dengan tuduhan perdagangan orang dalam di masa lalu.
Bloomberg melalui Getty Images

Tampaknya, dia menambah leverage-nya secara mulus dengan menyebarkan perdagangannya di antara bank-bank yang berbeda. Pialang seperti Credit Suisse memiliki sedikit wawasan tentang eksposur Hwang dan jaminan yang dia janjikan, katakanlah, Goldman Sachs. Strategi ini menghasilkan keuntungan besar bagi Hwang (dan bank-bank) selama enam tahun terakhir, tetapi juga mengatur panggung untuk kerugian yang mengejutkan dengan satu langkah yang salah.

Langkah yang salah itu tampaknya berasal dari sumber yang agak anodyne: ViacomCBS, perusahaan hiburan di balik "SpongeBob SquarePants" dan "Criminal Minds." Melalui penggunaan swap, Hwang mengakumulasi posisi long "sintetis" besar di saham perusahaan penyiaran yang tidak mewajibkan pengungkapan karena dia tidak memiliki saham yang sebenarnya.

Viacom telah menyaksikan peningkatan dramatis dalam jumlah saham di tengah antusiasme terhadap layanan streaming-nya Paramount +. CEO Viacom Bob Bakish adalah orang yang cerdas dan praktis yang tahu bahwa kegembiraan akan mencapai puncaknya, jadi dia memutuskan untuk menguangkannya dengan penjualan saham sekunder.

Tapi investor, yang benci dilusi, lari keluar. Dan sekering pada tong yang dibuat oleh Archegos menyala: posisi long leverage Hwang kawah, dan kemudian dia menghadapi margin call di posisi lain saat bank mulai menghitung kerugiannya dan kerugian mereka sendiri.

Pialangnya mengadakan pertemuan tentang bagaimana melepas posisinya secara tertib. Credit Suisse mendesak kesabaran, tetapi yang lain menerkam.

Goldman memimpin penjualan posisi Hwang, lalu Morgan Stanley. Amerika meminimalkan kerugian mereka sementara Credit Suisse dan bank Jepang Nomura masih menghitung mereka saat kolom ini dicetak. Angka bisikan di Street adalah bahwa Credit Suisse berada di hook sebanyak $ 5 miliar dan mungkin harus meningkatkan modal, berkat Archegos dan kerugian yang lebih kecil yang dideritanya bulan lalu dari eksposur ke startup keuangan yang gagal Greensill.

Jumlah kekayaan yang dikumpulkan Hwang dan kemudian dihancurkan tampaknya belum pernah terjadi sebelumnya. Pada puncaknya, "kantor keluarga" Hwang menghargai aset yang dikelola (AUM) sekitar $ 10 miliar, sebagian besar dari kekayaannya. Tetapi seperti yang dilaporkan oleh Fox Business 'Lydia Moynihan, sebuah laporan penelitian pribadi yang diselesaikan pada tahun 2014 menunjukkan bahwa kekayaannya saat itu kurang dari $ 1 miliar.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah menjadikan suku bunga nol persen sebagai gaya hidup Wall Street.
Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah menjadikan suku bunga nol persen sebagai gaya hidup Wall Street.
REUTERS

Jika akurat, itu adalah peningkatan AUM 900 persen hanya dalam waktu sekitar tujuh tahun. Karena hampir semua uangnya dan tidak ada uang tunai dari luar, pertumbuhan itu akan mencerminkan pengembalian yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam bisnis hedge-fund. Ditto untuk kerugiannya karena beberapa perkiraan kekayaan bersih Hwang sekarang mencapai $ 1 miliar. (Archegos menolak berkomentar).

Senator Lefty Massachusetts Elizabeth Warren, momok Wall Street, sudah menyerukan lebih banyak regulasi derivatif dan lebih banyak pengungkapan. Dia lupa bahwa jenis pengambilan risiko ini tidak hanya terjadi di Jalan. Mania telah berkembang sepanjang sejarah, dan atribut yang umum bukanlah kurangnya pengungkapan - ini adalah adanya uang yang mudah dan orang-orang yang meraih keuntungan karena investasi sederhana tidak memotongnya.

Jika Warren jujur ​​secara intelektual, dia akan menyalahkan The Fed dan Jerome Powell, yang telah mensubsidi pengambilan risiko ke tingkat yang tidak terlihat dalam sejarah baru-baru ini. Dia sahabat seorang penjudi.

Diarsipkan di bawah aktiva , cadangan federal , , suku bunga , investasi , jerome powell , , perdagangan , ViacomCBS , jalan tembok , 4/3/21

Bagikan artikel ini: